美国大型工业企业集团霍尼韦尔当地时间2月6日宣布去配资平台，其董事会已完成由董事长兼首席执行官柯伟茂(Vimal Kapur)一年前启动的全面业务组合评估，决定将自动化与航空航天技术业务完全分拆。加上霍尼韦尔在2024年10月宣布的先进材料板块拆分计划，霍尼韦尔最终将拆分为三家具有不同战略和增长驱动的独立上市公司。

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本文由e-works编辑部梁曦综合报道。

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霍尼韦尔表示，先进材料业务的拆分预计在2025年年底或2026年年初完成，自动化业务和航空航天技术业务的拆分预计在2026年下半年完成。此次拆分将以对股东免税的方式进行，旨在简化业务结构、提升战略灵活性，释放更大的长期价值。

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聚焦核心业务，让大象转身

作为美国传统大型工业集团之一，霍尼韦尔创立于1885年，以温控器起家，在航空航天、自动化、能源等领域拥有广泛的影响力。

长期以来，霍尼韦尔变化较为谨慎，而自2023年6月柯伟茂正式担任霍尼韦尔首席执行官以来，为了实现差异化的盈利增长，提出聚焦自动化、未来航空和能源转型三大发展趋势，优化业务组合，同时评估更多的转型变化。目前，霍尼韦尔业务涵盖四大板块，包括航空航天科技集团（Aerospace Technologies）、智能工业科技集团（Industrial Automation）、智能建筑科技集团（Building Automation）以及能源与可持续技术（Energy and Sustainability Solutions）集团。

其中，航空航天科技集团聚焦推动先进空中交通和通过飞机电气化实现更大程度的可持续发展；智能工业科技集团依托在工业自动化领域超过50年的深厚历史，提供全面解决方案，助力客户提高生产效率和安全标准；智能建筑科技集团通过硬件、软件和分析工具帮助商业建筑业主和运营商打造安全、高效和高生产力的设施；能源与可持续技术集则专注于在各类终端市场帮助用户解决严峻的可持续发展和能源转型挑战，不断提供创新的可持续解决方案并减少排放。

从2023年12月起，霍尼韦尔在调整业务组合后，公布了多项战略性举措，其中包括约90亿美元的增值收购，例如收购开利全球的安防业务、航空航天和国防技术供应商CAES系统公司以及空气产品公司的液化天然气（LNG）工艺技术及设备业务，以强化其在工业自动化和航空领域的优势。与此同时，公司以13.25亿美元的全现金交易价格将其个人防护装备业务剥离出售。

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拆分背后

市场压力和激进投资者推动

尽管推动了一系列变革，但近年来全球市场竞争的加剧，工业领域的深刻变革和股东对业务要求不断提高，使得霍尼韦尔面临着持续增长的压力。

霍尼韦尔2月6日公布的业绩报显示，2024年，霍尼韦尔销售总额384.98亿美元（约合2806亿元人民币），同比增长5%；调整后每股收益9.89美元，同比增长4%。其中，航空航天业务是霍尼韦尔营收支柱，2024全年销售额为154.58亿美元（约合1127亿元人民币），约占霍尼韦尔同期总销售额的40.2%。智能工业、智能建筑和能源与可持续板块的销售额占比分别为26%、17%和16.7%。

尽管公布的业绩数据好于预期，但在股价表现方面，过去五年霍尼韦尔股价上涨约25%，但仍落后于标普500工业指数的76%涨幅。虽然今年公司股价有所回升，上涨7.4%，市值达到1460亿美元，但霍尼韦尔昔日享有的高估值溢价已逐渐减弱。

另一方面，此次分拆背后，激进投资公司Elliott Investment Management也扮演了关键角色。Elliott持有霍尼韦尔50多亿美元的股份，已成为最大活跃投资者。Elliott管理合伙人Jesse Cohn和合伙人Marc Steinberg此前曾指出，过去霍尼韦尔精心组建的业务曾推动利润率持续提高。Elliott以GE重组成功为由，希望敦促霍尼韦尔进行业务拆分来提升公司价值，并认为分拆能在未来两年带来51%-75%的股价收益。

据估计，分拆后的自动化、航空航天和先进材料三个独立公司在2024年获得的收入规模分别为180亿美元、150亿美元和40亿美元，利润率均超过20%。航空航天业务拆分后将成为全球最大的航空供应商之一，自动化与先进材料业务也将精准发力，提升运营效率。

柯伟茂表示，拆分将使每家公司能够更好地利用现有基础，制定更灵活的发展策略，从而为股东和客户创造更大价值。

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工业巨头精简化发展的启示

霍尼韦尔的拆分也折射出全球工业企业的共同趋势——从“大而全”转向“专而精”。当前，多元化工业集团的分拆已成为行业常态。GE就在去年4月完成了历史性分拆的最后一步，分拆为分别专注航空、能源和医疗业务的三家独立上市公司，拆分后三家公司合计市值已达到2022年的四倍。

同时，东芝、西门子、强生、杜邦、联合技术等众多公司的拆分，也都见证和反映了工业企业从规模扩张向聚焦核心业务，专注核心竞争力的转变。

工业巨头的拆分不仅意味着多元化大型集团时代的落幕，也预示着未来企业将更加注重灵活性、敏捷性和专业化发展，拆分也将帮助企业更敏捷应对技术变革，更易于捕获细分市场红利。然而，拆分并非万能解决方案，其成功与否仍取决于企业的战略规划和执行能力，这也将决定霍尼韦尔这家百年企业能否续写辉煌。

拆分消息公布后，霍尼韦尔股价先涨后跌，有分析师认为，霍尼韦尔拆分后的航空航天和自动化业务估值可能分别达到1040亿美元和940亿美元，但市场仍需要时间检验其拆分价值。

对于霍尼韦尔而言，通过此次分拆，各业务板块将能够更加专注于自身核心业务的发展。随着分拆计划的逐步推进，霍尼韦尔有望在不同领域实现新的突破，也将为霍尼韦尔整体的未来发展注入新的活力。

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