近日股票杠杆如何开通，十四届全国人大三次会议举行开幕会，国务院总理李强作政府工作报告。

　　《中国经营报》记者注意到，今年两会政府工作报告中关于资本市场的表述包括：深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市；加强战略性力量储备和稳市机制建设；改革优化股票发行上市和并购重组制度；加快多层次债券市场发展。

　　这些提法向市场释放了哪些信号？南开大学金融发展研究院院长田利辉向记者分析：这些提法释放稳预期、防风险、育新力三大政策信号。报告首次将“稳住楼市股市”纳入总体要求，强调资本市场在“稳增长、防风险”中的枢纽作用，通过深化投融资改革平衡长期资源配置与短期流动性激活。

　　深化资本市场投融资综合改革是核心任务

　　安永大中华区审计服务市场联席主管合伙人汤哲辉在接受记者采访时分析到，深化资本市场投融资综合改革将成为2025年的核心任务之一。将继续深化投融资综合改革，培育发展新质生产力，着力健全投资和融资相协调的资本市场功能，加快形成支持科技创新的市场体系和“长钱长投” 的政策体系。通过资本市场的资源配置功能，引导资金流向科技创新领域，支持新兴产业的发展。

　　在汤哲辉看来，将继续强化政策性金融支持，大力推动中长期资金入市，加快发展“耐心资本”。新质生产力的发展需要时间和耐心， “耐心资本” 的中心，在于“耐心”，将发挥陪伴作用。为创新型企业和新质生产力的发展提供有力的资本支持，鼓励资本投向科技创新。

　　建立多层次债券市场发展，需要在哪些方面重点发力？

　　在田利辉看来，多层次债券市场发力方向有三：一是产品创新，重点发展科创债、绿色ABS、乡村振兴专项债等创新品种；二是互联互通，打通银行间、交易所市场壁垒，吸引境外主权基金配置熊猫债；三是风险防控，建立“红黄蓝”预警机制，完善违约处置司法程序。

　　广发证券非银研报指出，加快多层次债券市场发展下，预计机制完善统一、品种创新、互联互通等有望持续深化。

　　加强战略性力量储备和稳市机制建设

　　对于“加强战略性力量储备和稳市机制建设”的表述，汤哲辉分析，旨在稳定投资者信心，为资本市场营造稳定的发展环境。市场的稳健运行不仅依靠市场自身力量，还需要政府等外部力量的支持。加强战略性力量储备，充分利用证券、基金、保险等社会资本的储备，在市场出现大幅波动时出手，稳定市场，防范系统性风险。

　　“报告升级了风险防范，从‘被动应对’转向‘主动防御’，通过战略性资金储备（如社保、险资等）和制度性工具（如平准基金）防范系统性风险。报告更强调了新质生产力的培育。优化股票发行上市制度，引导资本向人工智能、量子技术等前沿领域聚集，加速科技成果产业化。”田利辉指出。

　　加强战略性力量储备从哪几个方面发力？田利辉指出，战略性力量储备需要形成资金储备的三大支柱，政府主导资金池（财政拨款、特别国债等）、政策性工具（证券/基金互换便利、股票回购再贷款）和市场协同力量（保险资金、ETF等）。稳市机制的关键工作是常态化预警（市场波动监测模型设定干预阈值）和应急响应（千亿级流动性支持、跨部门协同预案）。

　　近年来，每当市场出现震荡，有关设立平准基金的呼声便会出现。“加强战略性力量储备和稳市机制建设”的提法引来多方对于“建设平准基金”的猜想。

　　2024年，央行推出“9·24”货币政策的“一揽子增量政策”时，央行行长潘功胜在回答记者提问时表示，有关平准基金“正在研究之中”。

　　“组织体系方面，平准基金一般由政府主导，主管机构为政府部门，运行主体往往会成立一个专门的基金管理委员会来负责，进行市场化运营。平准基金的规模应该根据市值情况、波动情况及调控需求进行设定，较为灵活。”全国人大代表、清华大学国家金融发展研究院院长田轩此前向记者表示。

　　田轩进一步指出，具体操作时，平准基金需要在市场低迷时买入金融工具（通常是蓝筹股和ETF），并在市场过热时卖出，通过双向操作的方式稳定市场。平准基金的退出方式主要是直接减持或发行指数基金，退出节奏较慢，时间一般在5年以上，以避免对市场造成过大的冲击。此外，过程中要建立相应的监督机制，做好信息披露，确保基金的运作透明、公正，并注意运用组合投资策略，维护投资者信心，防范市场风险。

　　设立平准基金应当优先解决哪些问题？对此，田利辉指出，平准基金设立关键点是制度设计，需立法明确法定地位、干预条件和退出机制。资金来源上，初期可采取“财政注资+央企股权划转+市场募集”混合模式，规模锚定流通市值比例。运作上应该透明化，可以使用量化模型驱动交易，严格限制杠杆，设立独立监管委员会。

　　广发证券非银报告分析股票杠杆如何开通，“加强战略性力量储备和稳市机制建设”涉及平准基金与《金融稳定法（草案二次审议稿）》的后续落实，较2024年《政府工作报告》中的“增强资本市场稳定性”更加具体有力。

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